近日，招商局仁和人寿保险股份有限公司（以下简称“仁和人寿”）公告称，与招商蛇口合资设立养老投资子公司方案获银保监会批复，蓝鲸保险注意到，这已经是2019年首月第四家在养老投资领域推进布局的保险公司，期间，泰康人寿、中国人寿、阳光人寿也各有动作。

　　险企推进养老地产投资的动作从未放缓，专家对蓝鲸保险表示，投资养老地产，符合险企长期投资的资产配置属性，同时也可以带动养老全产业链的建设，满足用户对保险保障和健康服务需求。蓝鲸保险注意到，险企布局的养老社区项目，多面向中高端收入居民，专家指出，这一方面与保险产品服务人群配适，另一方面，在政府主导基础养老机构的背景下，险企参与中低端养老社区在定价方面不具备优势，若难以盈利，将难以形成产融结合持续性。

 

 

　　仁和人寿与招商蛇口的此次合作始于2018年，10月，招商蛇口发布关联交易公告，称为实践大健康领域产融结合战略，拟与仁和人寿投资成立招商局仁和养老投资有限公司（以下简称“仁和养投”），作为养老产业布局的重资产平台。仁和养投注册资本为4.9亿元，招商蛇口出资2.4亿元，持股比例为49％，其余2.5亿股本由仁和人寿出资认缴。

　　近日，仁和人寿公告称，银保监会已批复同意仁和养投的设立方案。据公告介绍，仁和养投经营范围包括自有房屋经营；养老服务；养老机构的管理及咨询服务；老年人、残疾人养护服务等。

　　招商蛇口表示，仁和养投的成立，旨在为其搭建养老产业布局的重资产平台。事实上，早在2015年，主营业务为城市综合开发运营、进行地产资产整合与协同的招商蛇口，已开始涉足养老产业，与法国养老品牌高立泽宣布成立养老服务公司，在广州与深圳设立颐养中心。

　　届时，招商蛇口曾强调其养老战略布局，即在2020年以前，完成自营中端养老机构的产品及团队成型，并在北京、上海等一线城市布局，在华东区域及粤港澳大湾区持续深耕，并在华中、西南地区布局项目和建立团队；此后分别还有扩张发展阶段与提质增效阶段。

　　此次选择与仁和人寿合作，招商蛇口表示，可借助仁和人寿在寿险及相关业务方面的客户、资金、投资平台、医养产业等资源优势，通过内部协同、外部整合，实现优势共享。

　　而对于仁和人寿而言，仁和养投的设立，也为其在养老保险市场分羹加码，据其介绍，“可参与养老社区投资新建、养生护理等养老产业投资，进而为仁和人寿提供全面的养老保障体系。”

　　关于仁和养投成立后的工作，招商蛇口介绍到，“将协助拓展一批养老养生地产项目，沉淀一批符合资本化回报水平的持有型养老物业资产。”

 

 

　　蓝鲸保险注意到，仁和人寿将此次仁和养投的设立，定义为“医养战略的重要组成部分，也是产融结合的实际行动”。

　　事实上，保险机构在养老地产产融结合方面动作始终未停，仅2019年以来不足1月的时间内，已接连有险企推进布局动作。

　　1月22日，阳光人寿发布公告，向广州市和丰实业投资有限公司（以下简称“广州和丰”）提供不超过5.5亿元股东借款。事实上，阳光人寿接手广州和丰时间并不久，2018年末，阳光人寿受让完成广州和丰80％股权，此次借款，将用于优化广州和丰的债务，并支付后续建设的相关费用。

　　据蓝鲸保险了解，广州和丰为广州市从化区凤凰颐养文化村项目的项目公司，在2015年设立初期，广州和丰曾表示，该项目将打造适合长者居住、休闲的文化村形式社区。

　　1月15日，中国人寿子公司国寿（三亚）健康投资有限公司（以下简称“国寿三亚”）与国寿嘉园有限公司（以下简称“国寿嘉园”）签署资金借款协议，国寿嘉园向国寿三亚提供2亿元借款，年利率6％。公告显示，国寿三亚具体运营三亚海棠湾“国寿嘉园·逸境”项目的开发和运营，目前工程流动性偏紧，借款旨在解决工程款支付资金紧张问题。

　　泰康人寿也在2019年继续深耕其养老业务版图，1月4日，其向泰康之家蜀园成都养老服务有限公司进行1亿元增资，用于泰康之家·蜀园养老社区开发建设。回顾来看，2018年1月，蜀园在成都落成，届时已投资23亿，3月开业，总户数约1900户，7月30日，泰康蜀园医院开通成都市医保，蜀园社区居民医疗服务趋于完善、便捷。

　　“保险资金期限较长、规模大，与养老地产行业投资回报周期长的特点具有配适性，对险企而言，有一定规模客户群体，以及相应数据资源，无论是从挖掘存量客户还是业务拓展，都有必要性”，一位保险业内人士向蓝鲸保险分析保险公司布局养老地产投资的优势，“对于养老产业而言，险企布局养老社区，可以带动养老全产业链的建设，满足用户对保险保障和健康服务需求，实现共同发展”。

 

 

　　事实上，从目前保险机构在养老地产方面投资的动向来看，多集中于打造高端养老社区，而面向中低阶层的社区却鲜少涉及，服务人群存在一定局限性。

　　“从经济学视角来看，推动养老业产融结合，需要社会效益与经济效益兼具，如果只有社会效益而缺乏经济效益，就只能由政府为养老产业的发展提供融资，那么金融参与养老产业就只是一句空话”，上海市老年学学会会长左学金直言，“企业对养老产业的投资需要一定的回报，至少收支相抵，否则产融结合将难以持续”。

　　“商业保险产品本身面向的消费者即存在针对性，主要面向中等收入以上的人群”，南开大学金融学院教授朱铭来向蓝鲸保险分析称，“中等收入以下居民所需保障，包括养老金、社区服务、基础设施等，须由政府主导考量，如推进中长期护理保险。”

　　目前由政府提供补助的公办养老机构，价格相对低廉，若险企大规模参与中低端养老地产布局，在定价方面不具优势。另一方面，据健康服务业内人士分析，保险公司布局高端养老社区时往往匹配较为完善的医疗、健康管理服务，这与其保险产品具有较高的适配性，可形成联动。

　　“保险公司目前对于养老地产的布局方式，对于当前社会的养老保障体系有明显贡献，整体方向没有问题”，朱铭来总结道。

　　此外，不可否认的是，在当前养老地产持续推进的过程中，业内也有“养老地产的开发商缺乏养生、护理和治疗等技术资源”、“缺乏养老产业核心的人文关怀和全面服务照顾”的声音。

　　“在养老地产项目开发完成后，险企可以选择将配套养老服务业务外包给专业的第三方，也可自行孵化相关业务”，上述业内人士指出，“这与保险公司初期的布局目的不同有关，前者或重在谋求投资收益，而后者则意在在养老业务方面进行深耕，打造全产业链服务”。

　　对此，朱铭来则给出建议，“未来险企在养老地产投资的基础上，还需在技术设施方面进行进一步的规划，并非只是给老人单纯提供一个居住空间，更多的是需要顾及诸多细节，如为不同类型的老人提供差异化的服务项目与硬件设备，实现真正的保障功效”。