由于资金类别不同，管理要求不同，我国养老保险基金市场化投资经历了3个发展阶段。

　　第一阶段为1991年到2004年，即地方自行投资运营阶段。早在20世纪90年代初，企业职工基本养老保险基金就已形成一定结余，产生了投资运营的需求。1991年，国务院《关于企业职工养老保险制度改革的决定》规定，企业职工基本养老保险积累基金可购买国债。1997年，国务院又出台了《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》，规定基金结余额除预留相当于2个月的支付费用外，应全部用于购买国家债券和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。

　　第二阶段为2004年到2014年，即部分市场化投资运营阶段。2004年，人社部会同银监会、证监会和保监会出台了《企业年金试行办法》《企业年金基金管理试行办法》，遴选了部分市场机构，于2005年四季度正式开展投资，标志着企业年金市场化运营的开始。部分养老保险基金的市场化运营，不仅实现了制度模式的转变，而且取得了较好收益，真正实现了保值增值。

　　第三阶段为2015年至今，即全面规范化投资运营阶段。2015年8月，国务院正式印发《基本养老保险基金投资管理办法》，明确了市场化投资运作的基本原则、参与主体、资产配置、风险控制、管理机构和监管措施等内容，实现了基本养老保险基金投资政策的突破。截至2017年8月，组织地方签订4100亿元委托投资合同，其中1800亿元已到账，并正式投资运营。此外，人社部2016年9月印发《职业年金基金管理暂行办法》，标志着机关事业单位职业年金基金投资运营有了制度规范。同年10月，人社部又出台了《职业年金计划管理合同指引》等相关配套文件。

　　回顾26年发展历程，我国养老保险基金投资运营在实践中进步，在创新中发展，实现了养老保险基金市场化投资运营政策的全覆盖。