1、什么是智能投顾

　　智能投顾也称为机器人投顾（Robo advisor）,最早在美国于2012年提出，是一种通过互联网为投资者提供的在线财富管理服务，是大资管时代应用互联网技术提供的极具特色的投资管理服务模式。具体指根据现代资产组合理论，结合个人投资者的具体风险偏好与投资目标，通过后台算法与用户友好型界面相结合，提供给用户个性化的最优投资组合。在实现这个功能的过程中，构建投资组合的模型是产品的核心竞争力。

　　2、智能投顾的特点

　　相比传统的投顾业务，智能投顾由于采用计算机自动算法，因此运营成本得到大幅降低，服务效率得到较大提升，受到了普通投资者的欢迎。主要特点如下：

　　低门槛：智能投顾平台对客户的最低投资金额要求都不高，有的平台已经降到了0美元，相比于传统投顾服务高净值客户的模式，智能投顾更能够满足广大普通投资者的投资需求。

　　低费率：智能投顾依靠互联网技术的优势，能够更加灵活的提供更低门槛的产品，相对于传统投顾一般按照管理资产1%以上收取管理费率，智能投顾平台的最低费率已降至千分之一。更能为广大投资者带来实实在在的利益。

　　易操作：智能投顾平台有明确的操作流程，个人投资者只需通过互联网按照流程输入相关信息即可完成，简便易行。

　　高透明：智能投顾的投资组合是根据个人情况自动推荐的，完全向用户公开，投资产品信息和各项费用也完全透明。

　　分散化：智能投顾服务是根据个人的风险承受能力，将客户资产分散到不同风险类别的投资组合中。

　　长期性：通过智能投顾进行养老金资产配置，追求的是长期稳健的投资回报。

　　3、美国智能投顾的发展情况

　　以美国为例，目前全美共有超过200 家公司布局智能投顾业务，其中包括以领航集团Personal Adviser Services、富达E-money、贝莱德FutureAdvisor、德银AnlageFinder、普信集团Advisory Services为代表的传统金融机构，也包括以Wealthfront、Betterment、 Personal Capital 为代表的独立智能投顾公司。由于美国401（k）计划及个人养老金IRA资产管理主要集中在传统资产管理机构，并且传统资产管理机构本身就是共同基金产品的开发者和发行者，这都为传统资产管理机构为养老金个人客户提供智能投顾服务提供了非常好的客户基础和产品基础。上文提到美国领航集团、富达和普信集团，都是传统养老金资产管理的佼佼者，并以此为基础布局和开展养老金智能投顾业务，例如领航集团个人投顾业务平台中，有超过90%的客户来源于其已有业务客户。从智能投顾业务规模排名看，美国智能投顾行业集中度非常高。根据中金公司研究报告，截止2016年3月份，包括领航集团、嘉信、Betterment、Wealthfront、贝莱德FutureAdvisor等排名前五大智能投顾公司在内的智能投顾业务总规模超过400亿美元，占据美国市场超过90%的市场份额。但我们发现排名前五的智能投顾公司中来自传统资产管理机构的只有领航集团和贝莱德FutureAdvisor两家。究其原因，一方面投顾业务在美国是一项非常普遍的投资服务，不管是机构投资者还是个人投资者一般都会通过投资顾问来为自己的资产管理提供咨询意见。另一方面就是通过互联网技术在经营模式和服务方面的创新能够改变资产管理行业的格局，为新进入者提供跨越式发展的机会。

　　4、美国智能投顾发展迅速的主要原因

　　具体归纳起来，我们认为共有四方面的因素推动了美国智能投顾的发展。

　　第一，云计算和大数据技术的发展，使得智能投顾的大数据分析、存储、批量处理以及高速运算等功能得以实现；

　　第二，智能投顾依托互联网技术所形成的低成本、低门槛、易操作、高效率的业务特点彻底改变了传统投资管理中只有高净值客户才能获得的投资咨询服务的状况，这种基于互联网技术提供的服务体验满足了当下个人投资者的需求；

　　第三，美国智能投顾的迅速发展也离不开ETF市场的成熟和完备，由于美国指数基金的成本费用在0.2-0.5%之间，相比主动投资型基金2%以上的费率有较强的成本优势，另外过去20年美国指数基金在各个风格下显著跑赢主动投资基金，因此国外投资者对投资于ETF被动投资产品的智能投顾接受度较高；

　　第四，美国的资产管理与投资咨询实现一体化监管，保证了智能投顾系统能够很方便的实现智能投资与咨询的一体化。因此，美国智能投顾的快速发展，除了互联网技术带来的变化之外，还与投资者的投资观念和投资习惯、资本市场的成熟程度和规范程度、投资产品的丰富程度和评价体系，以及金融监管方式密切相关。

 

 

　　量化投资是资产管理中应用的一种投资策略或者一类投资工具，能够为养老金资产管理提供配置策略或者投资产品，日益受到各类养老金投资者的重视。量化投资是运用现代统计学和数学的方法，从大量的历史数据中寻找并获得超额收益的一种投资策略，投资者通过计算机程序，严格按照这些策略所构建的数量化模型进行投资并形成回报。量化投资与定性投资的主要区别是， 它在定性的理论基础上进行数量建模，通过计算机强大的处理大量信息的能力，全范围内筛选符合“标准”的股票，避免出现投资“盲点”，能够无遗漏地捕捉到“标准”的投资对象。由于计算机借助量化模型，进行程式化交易，从而避免了基金经理人的情绪、偏好等心理因素对投资组合的干扰能精确反映基金管理人的投资思想，实现最大限度的“理性”投资。量化投资在国外已有30多年的发展历史，已经成为全球基金投资的主流方法之一。从海外的发展经历来看，量化投资起步于70年代初，1971年世界上第一只被动量化基金由巴克莱国际投资管理公司发行，1977年世界第一只主动量化基金也是由巴克莱国际投资管理公司发行，其后量化投资经历了一个缓慢的发展过程，直到90年代中期，随着数据供给和计算机方面的发展与进步， 量化投资才进入高速发展时代。到目前，定量投资的方法已被广泛使用，指数类投资几乎全部使用了定量技术， 主动投资中也越来越多地用到量化方法。由于量化投资通过多因子建模，并在全球或全市场范围内进行投资产品搜索和选择，互联网技术和云计算能力的发展，为量化投资的广泛发展提供了更为强大的技术支持与保障。

　　（三） 互联网+养老金资产管理中的投资者教育

　　目前，国外资产管理机构，除了为客户提供基于互联网技术的智能投顾服务、养老金电话中心服务及互联网运营服务之外，还充分利用互联网进行投资者教育和机构宣传方面的工作。资产管理机构通过公司门户网站或者移动客户端提供的社交媒体频道，致力于为本公司养老金客户提供及时的、有帮助的、教育性的和有趣的投资相关内容。为了保持品牌效应在公众视野中的热度，利用了大量的知名社交软件来加大市场宣传。利用社交媒体所提供的独一无二的定位功能渗透到最有需求的目标客群，且通过社交媒体为客户提供最有效的服务。这些社交媒体包括Facebook、Twitter、LinkedIn和Instagram等。通过不同的社交媒体的定位也有所不同。

　　Facebook主要针对的是个人客户，其内容包括个人金融、金融教育、退休计划及企业社会责任等；每周推送消息3-4次，同时也可获取的用户信息主要包括邮箱、地理位置、人口统计、经历的大事件、兴趣及相关行为等。

　　Twitter的主要用户群包括美国金融顾问、行业专家及媒体，其推送内容相对于Facebook而言更为专业，包括市场展望、经济分析、财政观点及实时行业新闻、大事件等；其推送的频率尽可能的多，通常是每天2-6次，其可锁定的用户信息主要包含账户追踪、标签使用、关注的主题及地理位置等。

　　LinkedIn的客户群体主要包括美国金融顾问、行业专家、专业个人投资者及求职者，其主要推送信息包含市场观点及展望、退休工具及资源的介绍和普信的公司文化等。

　　Instagram的客群及主题内容与Facebook十分相似，同样是针对个人客户，内容包括个人金融、金融教育及全球研究平台等。

　　随着越来越多的新社交媒体频道在市场中出现，资产管理机构一般会通过如下标准来判定是否上线一个新的社交媒体频道：首先，要确定新的社交频道是否能帮助达成其商业目标；其次，要确认是否拥有客户需求且公司内部有无资产及内容支持这个平台；最后，要确定公司是否可以将其发展的具有影响力。

　　因此，互联网技术的发展，不仅在养老金资产管理方面为客户提供智能投顾服务，也能更好的建立一个高效、及时、便捷的双向沟通渠道，在将资产管理机构的各种信息及时传递给市场和客户的同时，也能及时了解客户的需求，为未来养老金资产管理的产品和服务的改进和创新收集依据。