国家层面祭出的税延养老红利，牵动朝野，保险业如何接招?这既蕴意着国家、百姓的期待，也酝酿着寿险行业转型的希望。这不再是简单的规模、份额之争，而是战略层面的较量。任何企业都无法承受错过、遗失、办砸之后果。这一历史给予的重大机遇中，我们应该看到什么?尤其是商机之外。样本式研究中，《今日保险》长期关注的一家集团化公司，阳光保险第一时间准备完毕，并快速与中保信平台对接并获得验收通过。作为中国十大保险集团之一，阳光素以战略见长，成立十四年几乎抓住了每一个重大战略步点，并借之快速崛起做大。这一次， 它的切入逻辑和战略蕴意同样值得分析。对于寻找转型出路的中小保险公司而言，也值得一读。

 

　　01抢占先发优势

　　什么是先发优势?多数人想到的是“快”是速度，是保费增长、总资产规模、机构数量等硬指标。不尽然，“先发优势”更应是根据宏观大势、政策动向、市场环境做出的战略布局，是一种战略预判。进而在战略预判的基础上做出“快速反应”，以确保始终领先竞争对手一步的优势。继2016年阳光最先申报税优健康险经营资质、产品，将之快速推向消费者后，2018年市场再度领略了阳光那套基于市场的快速应变机制。5月18日，银保监发布《个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法》，税延养老发令枪响。事实上，8天前，中保信就发出《关于反馈保险公司业务系统与个人税收递延型商业养老保险信息平台对接验收结果的函》:认定阳光人寿业务系统符合与个人税收递延型商业养老保险信息平台对接要求。这意味着，阳光人寿相关业务链上的各部门早已蓄势待发，准备迎接这一增量市场的到来。竞争颇为激烈的保险市场，一定时期内，市场的缝隙就那么多，谁的速度快谁就能获得更大的利益。阳光疾行税延养老险第一步，以快打慢，抢占先发优势。

 

　　02理解国家重大发展战略

　　这或许是个虚无缥缈的话题。通俗理解，是大势与大事的融合洞察，视为战略远见。纵观成功之公司，尤其是企业家对宏观大政的认识、理解远胜于常人。高度的政策敏感性几乎是阳光保险十几年成长的一个标签，并借此跃上了一个个新台阶。2004年保监会“开闸”批设中资商业保险公司;2007-2008年“国十条”的政策支持下，先后拿下控股、寿险、集团牌照，格局跃升;2012年投资渠道放行，资管公司获批成立，保险+投资一举奠定阳光的江湖地位;2014年的新科技时代，互联网、终极客户、大金融的三大战略和2015年的“一身四翼”战略，将阳光保险集团推向以客户为中心，与大数据、互联网等新技术的融合的新时代。税延养老险的莅临，源自国务院层面十年的斡旋，意义与期盼不言而喻。不同于发达国家三支柱均衡的发展，中国第一支柱负担过重，在整个养老金体系中占比近80%;第二支柱替代率远低于OECD国家53%的平均替代率，且在较长时期难有较大改善。第三支柱战略意义凸显。据《中国养老金融发展报告(2016)》统计，OECD国家第二、第三支柱养老金规模占GDP比重平均水平为77%，而我国第三支柱尚未真正建立，第二支柱养老金占GDP比重仅1.1%且覆盖率低。

　　2014年开始，第一支柱养老金已收不抵支，这种情况在可以预见的将来，仍然会继续恶化。第一支柱社会养老保险空账问题、第二支柱企业年金动力缺失问题，养老需求矛盾已经成为执政者必须考虑的社会问题。早在十年前的2008年，国务院首次提出“研究养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠”的政策建议。同年保监会拟在天津滨海新区先行试点，但由于国税局对税收优惠政策存在异议试点政策被叫停。随后的十年，国务院、多部委高达七八次提及税延养老险，并积极支持政策的研究制定。2009年国务院在关于上海“两个中心建设”的文件、保险“国十条”、2015年《政府工作报告》、《“十三五”规划纲要》、2017年国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》……均有明确提及税延养老险。纵览过去十年之政策，税延养老险2018年的落地，不仅是商业养老保险的问题，更是涉及国计民生的大养老问题。联想阳光总能踩准大的政策性机遇的历史，这又是一次的值得关注的战略预判。

 

　　03看到转型契机

　　监管重塑、保险姓保、回归本源的定调中，时值转型关键期的中国保险行业探路未来。粗放发展偏离本源多年，叠加低利率长期化的未来，利差损、流动性、发展模式不可持续等风险乃当前寿险行业必须考虑的风险。凸显保险业的专业属性和社会价值，几乎是那条唯一的路。深度参与国家治理体系的税延养老，当是题中之义。税延养老险的批复，既看到了政策导向对保险的扶持，也看到了现代保险服务业的定位，是对现代商业养老保险所承担角色的表述变化。这寄予着国家层面对商业保险提升国民养老意识，为消费者带来更多实惠的期盼。对于保险公司而言，税延养老险的推出，将倒逼险企在产品、运营、投资、制度、系统等方面进行一次深化性改革，从而提升保险公司各项核心能力。一旦成行，当可扭转保险多年来偏负面的社会形象，赢得新的政府功能定位、市场地位及民生影响力，进而极大促进保险业发展。

 

　　04看到大养老市场

　　当一个重要的市场变化来临时，也意味着商机、转机、先机。个人税延养老险试点，是一个可以撬动商业养老险的黄金支点，被寄予激发商业养老保险巨大需求的厚望。

　　这将是一个数千亿、数万亿，甚至过十万亿的大市场。同样是人口大国、超级经济体，同样以税收递延为基础的美国商业养老险总资产超过7万亿元，占 GDP 比重高达 42.5%、商业养老保险密度1258美元。再看国内商业养老保险占 GDP 仅 2.6%、密度185 元，可知未来商业养老保险之成长空间。

　　简单计算:2016年中国GDP为74.4万亿元，未来数年以保守增速6%推算，到2030年我国GDP总量将超过168万亿元。假定我国商业养老保险资产占GDP比重在2030年达到10%，则市场规模约为17万亿元。另一个数据:2016年真正意义上的商业养老保险(退休后分期领取)的保费收入为1500亿元，占人身险保费4.4%。美国、英国、加拿大等国家的商业养老险保费占人身险保费比例均超过35%。据此测算，至少有10倍空间，加上中国超过13亿的人口基数，这一数字恐还要大幅上调。

　　还有一个重要背景:中国人口老龄化、赡养比急剧下降的问题。统计局数据显示2000 年我国 65 岁以上人口已达到 7%，开始进入老龄化阶段。到 2050 年中国将有 4.9亿的人口超过 60岁，占比超 36%，将成为世界上老龄化最严重、速度最快的国家。随着平均寿命的增加和出生率的下降，老龄化的加剧还伴随着提供资源的劳动力的减少。2014年每名城镇退休人口有2.8 名劳动人员来赡养，而该数字将在 2050 年下降到 0.8。商业养老险的意义，在很大程度上提高的是个人养老金替代率和养老质量。

 

　　05这是一场底蕴的比拼

　　蕴意着国家、行业、百姓希望的税延养老政策，政治意义、社会意义、行业意义、企业自身意义俱全，准入门槛亦严格。从资本实力、偿付能力，到精算能力、投资能力，再到经营经验、治理结构、管理能力、信息系统、合规经营……税延养老政策的准入门槛，几乎涵盖险企运营的所有维度。注册资本金和净资产均不低于15亿元、综合偿付能力充足率不低于150%、具有成熟的养老保险业务经营管理经验、具有3年以上精算工作从业经验且取得精算师正会员资格证书的专业人员原则上不低于五人……这不再是简单的速度之争，是投资能力、客户运营能力、服务能力等底蕴的较量。

　　随着阳光通过中保信的系统验收，其在渠道、服务、业务、精算和IT等事关税延养老险能否顺利面世的系列关键环节的设计和储备，亦逐渐浮出水面。

　　从客户需求研究、数据积累和模型预测等方面提高精算技术能力，将移动互联网、大数据、人工智能等新技术与将传统的精算技术相结合，针对不同用户行为匹配固定收益、保底收益、浮动收益等多元化税延养老产品。平台搭建方面，除传统销售渠道，阳光还将新技术的应用与创新作为打造核心竞争力的重要手段，优化客户感受，开发了支持移动端、PC端的税延养老投保系统，可做到快捷利益演示和投保，支持微信端。服务方面，则有意为消费者提供包括养老、护理、医疗、康复在内的一揽子养老保障计划。资源投入向健康养老产业链延展，这也契合阳光之前关于养老、医疗方面的产业布局。最关键的还有，作为老百姓的养老钱，投资乃各大保险公司运营养老金的硬实力。税延养老险政策也明确提出“收益稳健、长期锁定、终身领取、精算平衡”的产品设计原则。

　　对此，阳光为税延养老配备了专业的投资队伍。公开资料显示，阳光保险连续12年投资收益名列行业前茅，2017年投资收益6.83% ，高于行业平均的5.77% 。旗下资产管理公司是中国资本市场最具规模与影响力的机构投资者之一，受托管理资产规模近五千亿元。技术、人才、服务的多重储备中，阳光挺进税延养老的增量市场万事俱备。5月31日，包括阳光保险在内的12家险企获批销售资格。

　　商业养老险变革性发展机遇或许真的要来了。