随着我国人口老龄化程度的不断加深，提前进行养老规划成为越来越多人的选择。作为养老金第三支柱的重要补充，从2019年开始，养老FOF逐渐走入公众视野。那么，在过去一年多时间里，养老FOF整体收益表现怎样，其对理财产品的替代作用如何？投资者又该如何选择此类产品？

　　华创证券研报显示，首只养老FOF由华夏基金于2018年9月发行成立，2018年底至2019年二季度是养老FOF密集发行期。目前，市场上共有72只养老FOF基金，总规模接近300亿元。从整体运行情况来看，养老FOF表现出良好的风险收益特征，从2019年6月底至2020年4月底，养老FOF产品整体年化收益率为10.53%，夏普比率为1.07，跑赢可比股债混合指数。

　　分结构来看，华创证券表示，1年持有期、3年持有期和5年持有期的养老FOF风险收益水平逐步提升。其中，1年持有期养老FOF的年化收益率为7.84%，夏普比率为1.81，收益方面战胜理财产品，同时回撤波动控制较好，风险调整收益高且封闭持有期较短，具有独特的优势，展现出一定的对理财产品的替代效应，资金流入显著。

　　以招商和悦稳健养老1年持有期混合A为例，该基金自2019年4月成立以来，累计涨幅达11.85%，同期上证指数下跌6.84%；基金近1年净值上涨11.94%，同期上证指数下跌0.24%。此外，广发稳健养老1年持有期、民生加银康宁稳健养老1年持有期、国投瑞银稳健养老1年持有期基金近1年分别上涨8.28%、9.86%、10.29%。

　　上述绩优FOF在年报中对其投资策略进行了详细说明。广发稳健养老1年持有期基金表示，2019年上半年为基金建仓期，在此期间的权益部分建仓节奏较为谨慎，在累积安全垫后逐步将仓位建到目标水平，其中配置的权益和固定收益底层基金以主动基金为主。下半年权益比例维持超配，结构上以优质主动基金加成长基金为核心，以宽基和行业指数基金为辅。

　　国投瑞银稳健养老1年持有期基金表示，2019年三季度之前，主要处于建仓阶段，操作上较为谨慎。进入四季度，逐渐增加权益资产配置，并根据市场结构变化，在组合结构上经历了从均衡配置向优质成长占优配置的转化。

　　那么，普通投资者应如何选择养老FOF呢？业内人士建议，投资者需要结合自己的财富水平、个人风险偏好、未来现金流、资金的投资期限等情况，在综合评估自己的风险承受水平之后选择相应的产品。

　　“一般来说，养老目标基金的持有时间越长，即可投资资金的期限越长，就越具有承担更高风险水平的能力，所以养老金组合中权益类高风险资产的投资占比也可以相对较高，长期来看也更能获得因承担较高风险而带来的较高收益。”上述人士说。